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蓝月亮收入放缓,上市前突击分红23亿,清空三年净利润

6月29日,蓝月亮向港交所递交招股书,开启上市之路。蓝月亮成立于1992年,是国内洗衣液龙头。

就在上市前夕,蓝月亮突击分红23亿港元,而蓝月亮近三年累计净利润只有17.2亿,这次分红不仅将三年净利润清空,也远超2019年公司账面上7.2亿货币资金。

1、收入增长放缓!

2019年,蓝月亮收入70.5亿,同比增长4.2%,净利润10.8亿,同比增长94.9%。毛利率64.2%,净利率15.3%,净资产回报率45.7%。

2017年到2019年,蓝月亮收入分别为56.32亿、67.68亿、70.50亿,年复合增长率为11.9%,高于同期中国家庭清洁护理行业零售额4.9%的年复合增长率。不过, 2019年4.2%的营收增速,较2018年下降16个百分点,营收增速大幅放缓。

蓝月亮的产品主要分为三类,分别是衣物清洁护理产品(洗衣液等)、个人清洁护理产品(洗手液等)和家居清洁护理产品(消毒液等)。其中,蓝月亮近九成的营收来源于洗衣液。2019年,衣物清洁护理产品营收61.8亿,占比87.6%。

按渠道划分,线上销售渠道、直接售予大客户和线下分销商。

2019年线上销售渠道营收33.3亿港元,同比增长22.4%,占比营收47.2%。近两年,线上渠道占比逐年增长。

直接售予大客户包括大卖场及大润发等超市,2015年蓝月亮因入场费、维护费等问题,退出大润发、家乐福、欧尚等大型商超,发展线上销售。2017年蓝月亮与家乐福和解,2019年12月,又与高鑫系卖场、大润发和欧尚和解,二次入场。2019年,直接售予大客户营收10.0亿,同比增长21.6%,占比总营收14.1%,较2018年提高2个百分点。

2019年线下分销商营收27.3亿,同比下降15.6%,营收占比38.7%,较2018年降低9个百分点。2019年末,蓝月亮线下分销商数目为1267家,较2018年末减少39家。线下分销营收下降导致蓝月亮2019年营收放缓。

2、毛利率上升,费用率下降,净利润大幅增长!

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